Генеральный директор Tesla Илон Маск шокировал инвесторов и теперь вызывает гнев Комиссии по ценным бумагам и биржам после неуклюжего объявления о намерении сделать компанию частной.
Генеральный директор Tesla Элон Маск в недавней серии твитов за последние две недели шокировал инвесторов и теперь вызвал гнев SEC после неуклюжего объявления о том, что он намерен сделать компанию частной.
7 августа он написал в Твиттере, что «рассматривает возможность приватизации Tesla за 420 долларов». Сделка на момент твита якобы была заключена и обсуждена с членами правления. Акции Tesla, конечно же, подскочили на 11% на вводящих в заблуждение новостях и закрылись на уровне 380 долларов. В одном из последующих твитов он сказал, что поддержка инвесторов подтверждена, но это не точно, поскольку зависит от голосования акционеров. Достаточно сказать, что это ничего не значит, когда ваш совет директоров совершенно ничего не смыслит в этом вопросе. (Согласно сногсшибательной статье Нью-Йорк Таймс, опубликованной на прошлой неделе, Маск якобы написал в Твиттере ныне печально известную цифру 420 по пути в аэропорт после ночного сна Ambien, округлив число на доллар, потому что это было «лучшей кармой» - прим.)
На следующий день, согласно New York Times, сообщалось, что «некоторые члены правления были полностью ошеломлены». Сообщается, что совет директоров нанимает юристов, а члены совета и эксперты в области СМИ призывают Маска смягчить непрекращающиеся твиты. Тем не менее, это продолжает расти как снежный ком, и кажется, что замешательство и недовольство будут только расти.
Но Тесла может быть просто канарейкой в угольной шахте для нового пузыря, который готов лопнуть.
Выкуп Теслы с использованием заемных средств по этой цене обойдется в рекордные 82 миллиарда долларов. Это будет крупнейший выкуп с использованием заемных средств в истории. Сравните это с крупнейшим в истории выкупом с использованием заемных средств - техасской коммунальной компанией TXU, которая стоила 44 миллиарда долларов около 11 лет назад. Сделка была закрыта 10 октября 2007 г. - к апрелю 2014 г. вся компания обанкротилась, и наступил срок погашения долга в размере 100 миллионов долларов.
Некоторые аналитики считают, что этот тип иррациональности указывает на более глубокую экономическую тенденцию.
Идем к минскому моменту?
Обозреватель Barron Рэндалл У. Форсайт постулирует, что план Маска по выкупу сигнализирует о рыночном спаде в ближайшие дни. Он взывает к наследию Хаймана Мински, американского экономиста, который, хотя и умер в 1996 году, был дальновидным в своем предсказании будущих финансовых кризисов. Его тезис был прост: «Минский считал, что в течение продолжительного периода процветания инвесторы берут на себя все больший и больший риск, пока кредитование не превысит сумму, которую заемщики могут выплатить из своих входящих доходов.”
Затем предполагается, что во время финансового краха, подобного тому, в котором мы были, начинает проявляться больше иррациональности, поскольку инвесторы и заемщики поглощают долги, чтобы заплатить за будущий рост. В конце концов, это приводит к крайней неликвидности и, следовательно, рождается «момент Мински».
Это произошло как во время первоначального пузыря доткомов, так и во время последней рецессии, продолжает Форсайт, что:
«Кризис десятилетней давности последовал за длительным периодом стабильных условий финансирования, отмеченным медленным, регулярным повышением процентных ставок Федеральной резервной системой. Оглядываясь назад, это поощряло всевозможные безрассудные ипотечные займы, которые Уолл-стрит гнусным образом переупаковывала. Как и предсказывал Минский, стабильность привела к нестабильности».
Хотя кризис, о котором он говорит, был вызван некачественной практикой субстандартного ипотечного кредитования, эта нестабильность также может быть вызвана бурными приступами пузыреподобного роста на новом рынке.
Маскот Pets.com был для многих символом первого пузыря доткомов.
ANN SUMMA/LIFE/GETTY IMAGES
Оглядываясь на пузырь доткомов
Наши рынки уже довольно давно находятся в восходящем тренде. Этому, без сомнения, способствовал новый технический ренессанс. Опираясь на истоки начальной эры доткомов, мы выросли и многому научились на этом пути. В муках Интернета мы создали фундаментальные вещи, такие как электронная коммерция, и укрепили инфраструктуру для будущего.
В 1999 г. было проведено 457 IPO, в ходе которых почти четверть этих акций подорожала вдвое. Многие из этих акций держались только на сотрясениях воздуха и энтузиазме инвесторов. Печально известные компании, такие как Pets.com и другие, которые сгорают до банкротства, все еще находят отклик у нас сегодня. Хотя в то время этот крах был плохим для инвесторов и экономики; среди обломков бесполезных компаний появились победители, которые изменили наше сегодняшнее будущее.
В нашем нынешнем технологическом пузыре у нас было равное количество энтузиазма и роста. Миллиарды долларов потрачены на приобретение компаний, которые так и не принесли прибыли. Приложения, пруд пруди и оценки в миллиардах для забавных фильтров. Есть много нелепостей, смешанных с реальным прогрессом благодаря достижениям в области искусственного интеллекта и сверхмощным интернет-магазинам.
Несомненно, наша экономика не выдержит катастрофического взрыва пузыря 2.0. Но несмотря на все это, мы многому научились у наших высокотехнологичных предшественников на рубеже 21-го века.
Во-первых, недостаточно просто инвестировать только в предполагаемые инновации, работающей бизнес-моделью должен быть финансово устойчивый и перспективный бизнес. Сегодня инвесторам нужно смотреть не только на пустые обещания и модные словечки. Покопайтесь в финансах, монетизации, способности уложиться в жесткие сроки и потенциальной траектории роста.
VCG/Getty Images
Что возвращает нас к Илону Маску и Тесле
Компания не может работать на необоснованной шумихе и пустых обещаниях. Маск, безусловно, проделал потрясающую работу со SpaceX. Но гениальность в одной области не проявляется в других аспектах. Не имеет значения, сколько людей верят в ваше видение, если вы не можете вести успешный и прибыльный бизнес.
Прошлые истории чрезмерно разрекламированных компаний, разоряющихся в пузыре доткомов, должны быть предупреждением о том, что может произойти. В нынешнем виде Tesla - это не Apple или Amazon - ее история полна явных признаков возможной неплатежеспособности, если она не исправится. Он не застрахован от сил рынка.
Боб Лутц, американский автомобильный руководитель, на протяжении многих лет резко критиковал Tesla. Он предсказал и наблюдал, как General Motors обанкротится в 2009 году. Ранее в этом году, говоря о отчете о прибылях и убытках Tesla за первый квартал, он заявил, что:
«Его затраты намного превышают его доходы» и «Это может сработать еще раз, а потом у него снова закончатся деньги, и тогда ему конец… Такими темпами, глава 11 [банкротство] - это неизбежно».
Приватизация Tesla может смягчить эти глубоко укоренившиеся проблемы в компании, беспорядочные действия и то, что с самого начала выглядит как маниакальное твитирование и штамповка десяти центов компаний для всего, что Маск придумает в момент - не спасет Теслу от потенциального технологического бума 2.0.